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君实生物3家子公司财务或受VC限制自力性显隐郁闷 或需监管层核查

    《金证研》沪深资本组 太簇/钻研员 映蔚 洪力/编审

    以PD-1按捺剂为代外的肿瘤免疫疗法现在已成为肿瘤临床治疗的中间治疗方案,从2014年7月到现在,PD-1按捺剂药物已经在包括日本、西洋、澳大利亚的全球60多个地区上市。而2018岁暮,上海君实生物医药科技股份有限公司(以下简称“君实生物”)迎来了“高光时刻”,其中间产品特瑞普利单抗“拓好”获批上市,填补了国产药物在PD-1按捺剂周围的空白。

    “殊荣”背后,君实生物却难掩该产品获批适宜症单一的“窘状”。自2019年始款产品“特瑞普利单抗”实现上市出售,以前营收即暴涨,但君实生物仍难扭转其不息6年折本的局面。与此同时,君实生物3家子公司财务或受VC限制,其自力性显隐郁闷。除此之外,其客户与股东“有关匪浅”,君实生物业务自力性存疑。值得一挑的是,君实生物有关方身兼客户和供答商的角色,或“供销一体”;而其供答商人数“寥寥无几”,采购数据实在性几何?

     

    一、中间产品获批适宜症单一,异日成长空间或遭“挤压”

    在多年偏重研发和欠缺出售产品的情况下,君实生物不息处于折本状态。

    据招股书及年报,2014-2019年,君实生物的买卖收好别离为580.19万元、288.68万元、593.91万元、5,449.98万元、292.76万元、77,508.92万元。

    2014-2019年,君实生物的净收好别离为-2,525.4万元、-5,797.03万元、-13,532.19万元、-31,734.35万元、-72,291.54万元、-74,741.78万元。

    2014-2019年,君实生物的研发费用别离为0.3亿元、0.52亿元、1.18亿元、2.75亿元、5.38亿元、9.46亿元。

    其中,2019年,君实生物的中间产品“特瑞普利单抗”实现的出售收好为7.74亿元,占当期买卖收好的比例为99.88%。

    值得一挑的是,君实生物认为,特瑞普利是公司自立研发的重组人源化抗PD-1注射用单克隆抗体,针对各栽凶性肿瘤,这是国内始个获批的国产PD-1单抗,所以临床Ⅱ期关键试验效果有条件获批上市的治疗用生物成品1类创新式生物制剂。抗PD-1单抗为广谱抗癌产品,在多栽癌症适宜症中均表现出卓异的疗效,拥有极大的市场潜力。按照弗若斯特沙利文分析,随着抗PD-1单抗自2018年以来在中国市场的不息获批,预期2023年中国抗PD-1/PD-L1按捺剂市场周围将达到664亿元,并将于2030年添长至988亿元。

    但必要指出的是,现在,产品“特瑞普利单抗”的获批适宜症仅为既去标准治疗战败后的部门挺进或迁移性暗色素瘤,其适宜症拓展正在进走中。

    与此同时,君实生物在招股书援引自弗若斯特沙利文分析表现,其产品“特瑞普利单抗”已获批适宜症对答的市场周围较幼。2019年中国暗色素瘤新发病人数为7,563人,发病率较矮。2019年新发暗色素瘤病人中,既去标准治疗战败后的部门挺进或迁移性暗色素瘤患者仅2,400人。

    也就是说,现在,君实生物中间产品“特瑞普利单抗”获批的适宜症仅为一栽,其中间产品或存在获批适宜症单一的题目。

    面对产品获批适宜症单一的情形,君实生物的异日成长能力或承压。而君实生物的子公司或受VC限制,其财务自力性或存隐郁闷的题目,同样值得关注。

     

    二、3家子公司财务或受VC限制自力性显隐郁闷,或需监管层核查

    据招股书,君实生物的全资子公司包括苏州君实生物医药科技有限公司(以下简称“苏州君实”)、苏州君奥精准医学有限公司(以下简称“苏州君奥”)、苏州君实生物工程有限公司(以下简称“苏州君实工程”)等。

    据市场监督管理局数据,2018-2019年,苏州君实、苏州君奥、苏州君实工程的企业电子邮箱均为pengfei.xie@fine-value.com,有关电话均为18550017591。

    而《金证研》沪深资本组钻研发现,市场监督管理局表现,2017-2018年,苏州灵致科技有限公司(以下简称“灵致科技”)的电子邮箱也同为pengfei.xie@fine-value.com、电话也同为18550017591。

    不光这样,公开新闻表现,君实生物的董事汤毅系苏州芯云创业投资相符伙企业(有限相符伙)(以下简称“芯云创投”)的股东之一,而芯云创投系灵致科技的股东之一。

    据公开新闻,截至2020年5月18日,共有21家公司曾行使邮箱pengfei.xie@fine-value.com,共有21家公司曾行使电话18550017591。

    而君实生物的另一控股子公司深圳前海君实医院投资管理有限公司(以下简称“前海君实”),也存在和董事汤毅所限制的公司共用企业邮箱、电话的情况。

    据市场监督管理局数据,2016-2018年,前海君实的企业有关电话均为0755-83992798;2016年,前海君实的电子邮箱为claire_hh@fanyou.com.cn。

    而《金证研》沪深资本组钻研发现,据市场监督管理局数据,2017年,深圳市泛友创业投资有限公司(以下简称“泛友创投”)的电子邮箱也为claire_hh@fanyou.com.cn,企业有关电话同为0755-83992798。

    必要指出的是,君实生物的董事汤毅同时系泛友创投的董事长兼股东,而前海君实的监事曾汝祺同时是灵致科技的法人、实走董事。同时,fine-value.com网站表现的新闻,均指向泛友创投。

    据公开新闻,截至2020年5月18日,共有9家公司曾行使电子邮箱claire_hh@fanyou.com.cn,共有15家公司曾行使有关电话0755-83992798。

    习以为常,君实生物的全资子公司上海君实生物工程有限公司(以下简称“君实工程”)、苏州君盟生物医药科技有限公司(以下简称“苏州君盟”)、北京多相符君实生物医药科技有限公司(以下简称“北京多相符”)也存在与其他公司共用企业电子邮箱、有关电话的情形。

    据市场监督管理局数据,2016-2018年,君实工程的企业有关电话为021-51371827。

    而据市场监督管理局数据,2018年年报表现,上海冠维生物技术有限公司也曾行使电话021-51371827。

    不宁唯是,市场监督管理局表现,2016-2018年,苏州君盟的企业电子邮箱为xue_1988@126.com。

    而2017-2018年,苏州美华国际物流有限公司曾行使邮箱xue_1988@126.com。

    此外,据市场监督管理局数据,2016年,北京多相符的企业电子邮箱为pinbojiayou@126.com;2017年,北京多相符的企业电子邮箱为461596146@qq.com。

    而据公开新闻,截至2020年5月18日,共有17家公司曾行使邮箱461596146@qq.com,共用172家公司曾行使电子邮箱pinbojiayou@126.com。

    子公司与多家公司共用企业电子邮箱、电话,其中甚至包括董事的有关公司,君实生物子公司的财务自力性如何?尚未可知。

    而君实生物认为,共用邮箱、电话情况系子公司工商新闻更新滞后,对子公司经营收获、财务状况、异日发展均不造成远大影响,公司及其子公司均不存在所谓的“走账”情况。

    不过,按照上述苏州君实、苏州君奥、苏州君实工程3家全资子公司2019年报的最新数据,上述共用邮箱、电话情况照样存在,君实生物所述工商新闻更新滞后,或难具说服力,期间或丧失财务自力性,且现在是否已经解决,尚必要监管层核查。

    而除此之外,君实生物的题目远未终结。

     

    三、客户与股东“有关匪浅”,业务自力性或存隐郁闷

    原形上,君实生物的客户与其股东暗藏着“有关”的有关,其业务自力性或存隐郁闷。

    据招股书,2017年,江苏泰康生物医药有限公司(以下简称“泰康生物”)是君实生物的第一大客户,君实生物对其的出售金额为4,742.01万元,占当期买卖收好的比例为87.01%。

    2017年,君实生物与泰康生物签定配相符开发制定,向其转让重组人源抗TNF-α单克隆抗体注射液50%权好,并向其挑供与之有关的技术服务,响答收好共计4,742.01万元。

    而2016年,上海德思特力生物技术有限公司(以下简称“德思特力”)是君实生物的第四大客户,出售金额为25.7万元,占当期买卖收好的比例是4.33%。

    而《金证研》沪深资本组钻研发现,据市场监督管理局数据,泰康生物、德思特力是迈威(上海)生物科技有限公司(以下简称“迈威生物”)的全资子公司。

    而截至2020年1月3日,吴军是迈威生物的股东,持股4.3%;同时,吴军担任德思特力的监事,曾是德思特力的股东。

    据招股书,2015年,君实生物完善股改时,吴军是其第七大股东,持股比例为3.66%。截至现在,吴军仍系君实生物的股东。

    对于吴军这段“有关”,君实生物却并未吐露。

    这意味,君实生物的客户与股东或“有关匪浅”,其业务的自力性或该“打上问号”。值得仔细的是,君实生物还展现有关方同时扮演客户和供答商“角色”的情形。

     

    四、有关方既是客户又是供答商,或“供销一体”

    而君实生物面临的题目还不光于此。

    据招股书,军科正源(北京)药物钻研有限义务公司(以下简称“军科正源”)、北京正旦国际科技有限义务公司(以下简称“正旦国际”)是君实生物的有关方。与此同时,军科正源、正旦国际均既是君实生物的客户,又是君实生物的供答商。

    据招股书,2016-2019年,君实生物对军科正源的采购金额别离为258.49万元、761.13万元、1,011.49万元、1,111.5万元。

    2016-2018年,君实生物对军科正源的出售金额别离为39.57万元、79.33万元、10.49万元。

    据招股书,2016-2019年,君实生物对正旦国际的采购金额别离为40.57万元、33.96万元、22.64万元、84万元。

    2016-2018年,君实生物对正旦国际的出售金额别离为12.88万元、31.7万元、14.1万元。

    而《金证研》沪深资本组钻研发现,据市场监督管理局数据,正旦国际是军科正源的股东,其持有军科正源30%的股权。而正旦国际和君实生物是北京军科镜德生物科技有限义务公司(以下简称“镜德生物”)的股东,其中君实生物持股60%,正旦国际持股40%。

    而2020年1月9日,镜德生物已刊出。

    有关方军科正源、正旦国际既是客户又是供答商,或为“供销一体”,而这并非个例。

    据招股书,2019年,润佳(苏州)医药科技有限公司(以下简称“苏州润佳”)是君实生物的第三大供答商,君实生物向其采购技术服务的采购金额为5,762.13万元,占当期该类型采购总额的比例为6.29%。

    2018年,润佳(上海)医药科技股份有限公司(以下简称“上海润佳”)是君实生物第二大客户,君实生物对其的出售金额为47.17万元,占当期买卖收好的比例为16.11%。

    而据市场监督管理局数据,苏州润佳是上海润佳的全资子公司。

    同时担任客户和供答商,君实生物的有关方上演“供销一体”,交易的公允性能否保障?不得而知。

    君实生物认为,公司有关方、有关有关及有关交易均已在招股表明书中实在、实在、完善的吐露,有关交易的价格均以市场价格为基础,不存在有关方价格偏离或益处输送的情形,有关交易公允。

    而关于君实生物供答商的疑云远未散去。

     

    五、供答商人数或“寥寥无几”,采购数据实在性存疑

    俗语说,巧妇难为无米之炊。而君实生物供答商的人数屈指可数,却能与君实生物发生千万元交易。

    据招股书,2017年和2019年1-9月,优闻生物科技(上海)有限公司(以下简称“优闻生物”)均是君实生物的第五大供答商,君实生物向其采购原原料的采购金额别离为813.73万元、3,329.53万元,占当期该类型采购总额的比例别离为3.25%、5.16%。

    而据市场监督管理数据,2016-2018年,优闻生物的社保缴纳人数别离为2人、4人、7人。

    据招股书,2016年,纽蓝科学仪器(上海)有限公司(以下简称“纽蓝仪器”)是君实生物永远资产的第二大供答商,君实生物向其采购GE、TO分析仪等的采购金额为357.04万元,占当期该类型采购总额的比例为5.57%。

    而据市场监督管理数据,2016-2018年,纽蓝仪器的社保缴纳人数别离为1人、3人、3人。

    据招股书,2016年,上海简赞国际贸易有限公司(以下简称“简赞贸易”)是君实生物永远资产的第三大供答商,君实生物向其采购液相检测仪、色谱做事站的采购金额为323.49万元,占当期该类型采购总额的比例为5.05%。

    而据市场监督管理数据,2016年,简赞贸易的社保缴纳人数为5人。

    由此可见,上述供答商人数“寥寥无几”,君实生物却“仗义疏财”累计近5千万元,采购数据的实在性或待拷问。

    千里之堤,溃于蚁穴,以上林林栽栽的题目,还尚待君实生物解决。